摘 要：随着时代的发展，全球经济逐渐步入了后危机时代，而一些新兴市场国家例如中国也因而受到了热钱的凯觎。一般而言，货币政策会受到热钱的影响。本文从实际情况出发，对热钱所带来的影响进行了深入分析，并从汇率政策、风险防范机制、国际合作、监管联动机制等诸多方面入手，提出了相关的完善措施。

关键词：货币；热钱；通货膨胀；措施

英文 Hot money为“热钱”一词的来源，而热钱也可称之为游资。在国际金融市场上，利期限较短的一类国际性资金就是热钱，热钱出现的形式可分为诸多种，主要是现金、短期债券、金融衍生工具、短期存款、商业票据等。投机获利为热钱流入的主要目的，其中涵盖了套利、高额投资回报以及套汇等。随着高额投资回报率的出现与增长，热钱会随之源源不断涌入，因而大量的投机性资金也会进行跨境流动，这样一来，资金流入国的资产价格就会受到严重影响，经济的快速发展以及社会的和谐稳定也会遭到破坏。在步入后危机时代以后，世界经济依旧处于金融危机的阴影之下，但从国家经济复苏势头这一层面来看，中国、俄罗斯、印度以及巴西等国家已取得了较好的发展。在追求安全升值的过程中，这些国家也开始为热钱所凯觎。受热钱流入的影响，我国不得不加大货币投放力度，因此，通货膨胀的压力得到了增加，央行的加息政策也受到了一定程度的制约。一般而言，投机性以及流动性是热钱的特点，在进出期间，热钱会引发相应的金融动荡，使严重的金融风险得到产生。对全球经济发展史进行深入分析可知，诸多严重的金融危机都是由热钱所引发的。所以，随着大量热钱的流入，我国的金融安全也随之面临着巨大的挑战。

1 热钱流入我国的主要渠道分析

1.1 经常项目

在经常项目中，为了对监管机关的管理程序进行逃避，国际短期资本会常常采取一些手段。一是贸易手段，即对交易合同进行造假以及虚报进出口总额。依靠谎报出口贸易金额，国际短期资本可以凭借合法的形式流入我国。另外一种就是非贸易手段，即通过不同的名义进行结售汇。在非居民的外汇管理方面，当前我国并没有进行严格规定，也没有采取措施限制非居民的外汇收支，因此凭借非居民外汇账户，一些国际性的短期游资、贸易性以及非贸易性的外汇收支就能完成入境以及出境了。

1.2 资本项目

在资本项目里面，国际短期资本具备以下几种流通渠道：

一是为了实现资本流入和流出，对外商投资企业的名义进行借用。当前，针对外商间接投资事项，我国采取措施进行了严格管理，但同时也对外商的投资活动推行了鼓励政策。针对投资的外汇，外商可在银行通过开立现汇来进行存储，也可以在银行卖出。可以说，针对外商直接投资的外汇流入，我国并未进行限制和管理，因此也为国际热钱的流入创造了机会。当前，依靠机构和个人之间的关系，并以能为受访者保密为基础，德意志银行对近200 家国内以及国外的企业开展了调查，此次调查工作的核心便是了解热钱流入的渠道。对调查数据进行深入分析可知，过半的企业觉得“直接投资”最易进行操作。由此可见，FDI形式是国际热钱流入中国的主要形式。

二是通过外债流入。当前，针对国际商业贷借款，我国所施行的指标控制并不具备科学合理性。另外，在我国，外商投资企业的对外借款并没有受到担保层面的制约，因此依靠外商投资企业的借款以及国际商业贷款等方式，国际短期资本就能流入我国了。然后，利用结汇管理方面出现的问题，国际热钱就可对人民币资金进行套取了。对国家外汇管理局所调查的相关数据进行分析可知，在外资银行外债结构以及外商投资企业里面，企业借款所占的比例是十分大的。

第三种就是在其他投资项背后隐蔽流动。对其他投资项进行分析可知，其种类是繁多而复杂的，因此在管理和监测方面就需面临较大的挑战。因此该项目就成了国际短期资本完成流动目的的利用对象。比方说，贸易信贷一般都为短期，这与国际短期资本所具备的时间是相一致的。所以，利用这一机会，国际短期资本就可流入我国，并最终实现套利投机了。另外，国际短期资本还可依靠外汇抵押的方式进入我国，这一渠道也是具有典型性的。

第四种则是通过人民币贷款的方式来对人民币资金进行套取。首先，许多银行都将外汇业务的扩大作为追求目标，而国际短期资本则利用了这一机会，通过外汇抵押完成了人民币资金的套取工作；其次，在依靠外汇作抵押对人民币资金完成套取以后，将这些资金投入房地产市场以及证券市场也可获得一定的短期高额利润；最后，先利用外汇作抵押对人民币资金进行套取以后，以不能偿还作为借口来用外汇抵偿，最终达到变相结汇的目的也是一种方法。

2 热钱进入我国后的流向

2.1金融市场